El costo promedio ponderado del capital se define como el precio promedio de cada fuente en la cantidad total (WACC)
En una economía de mercado, cualquierla compañía tiene su valor. Está formado por varios flujos de efectivo. La organización regula el fondo estatutario en la creación. Este es el capital que los fundadores hicieron a su empresa. Además, después de trabajar durante un año, la compañía puede recibir una ganancia neta, parte de la cual también se canaliza para financiar actividades. Además, prácticamente cualquier organización usa fondos de crédito.
Todos estos flujos de efectivo fluyen hacia la organización,para que pueda funcionar completamente Todos los costos asociados con el movimiento de fondos se tienen en cuenta al calcular el flujo de efectivo neto. Pero para la valoración de cada fuente, el costo promedio ponderado del capital se define como la suma de todos los componentes descontados. La esencia del método y sus principios se discuten a continuación.
El principio general de la metodología
El costo promedio ponderado de capital (WACC) fue por primera vezfue aplicado en 1958 por científicos como Modigliani y Miller. La esencia de su método es que el costo promedio ponderado del capital se define como la suma de los valores de la participación de fondos de la compañía.
Para evaluar cada fuente financiera, sudescontado Esto determina la rentabilidad y luego la rentabilidad. Este es el nivel mínimo de rendimiento para el inversor, que recibe de la aplicación de sus fondos en las actividades de la empresa.
La empresa utiliza fuentes propias y prestadas. Por lo tanto, su peso específico en la estructura general se estudia en el proceso de investigación.
Rentabilidad de la atracción de esos u otros mediosle permite estimar el costo promedio ponderado del capital. El monto del flujo de efectivo se determina como la diferencia entre el ingreso y el gasto. El resultado es descontado.
Fuentes de financiamiento
Para comprender el principio de la metodología, es necesarioentrar en la esencia de las cosas Todas las propiedades de la empresa se reflejan en el equilibrio de la organización. Desde donde la empresa toma los fondos para la compra de materiales y equipos, se presenta en forma pasiva. En primer lugar, incluye capital propio. Esto significa la propiedad de los fundadores de la compañía, así como las ganancias retenidas.
La organización puede financiar sus actividades y a expensas de fondos prestados. Cada fuente cuesta de manera diferente y tiene un cierto peso.
- 0,8 + 0,2 = 1, donde 0,8 - la parte de los recursos propios, 0,2 - el número de préstamos.
Este es el principio más simple de organizar la estructura del capital.
Fórmula de cálculo
Para comprender la metodología, es necesario considerarsu principio en forma de una fórmula. Si representa la estructura de los pasivos como la cantidad de recursos prestados y propios, obtendrá el tipo de modelo más simple. El costo promedio ponderado del capital, la fórmula para calcular cuál es aplicable en este caso, es la siguiente:
- WACC = Сск * Дк + Сзк * Дзк, donde Сск y Сзк - costo propio, recursos adicionales; Dzk, Dsk: la proporción de recursos en la moneda del saldo total.
Pero en realidad, este cálculo se lleva a cabo después del pago de impuestos. Entonces la fórmula se ve así:
- WACC = Сзк (1 - Н) * Дзк + Сск * Дск, donde Н - la tasa del impuesto a las ganancias.
Este tipo de fórmula se usa en el procesogestión financiera. El costo promedio de los fondos de la compañía no es informativo. Por lo tanto, en los cálculos, la participación de cada fuente en la estructura se tiene necesariamente en cuenta.
La tasa de descuento
El costo promedio ponderado del capital se determinacomo una cantidad descontada de todas las fuentes que participan en las actividades de la compañía. Para usar este o ese tipo de recursos, es necesario pagar. Los accionistas esperan una participación correspondiente de la ganancia neta al final del período sobre el que se informa, y los acreedores, los dividendos.
Este valor puede ser representado en el monetarioequivalente o en la forma de un coeficiente. El costo del capital a menudo se representa en forma de interés. Dependiendo del artículo de responsabilidad, es difícil determinar la tasa de descuento en mayor o menor medida.
Las dificultades en este caso no causan, por ejemplo,crédito bancario. La tasa de descuento es igual al interés por usar capital prestado. Las ganancias no distribuidas y el capital tienen el mismo valor. La tasa de descuento al mismo tiempo es igual al rendimiento de la inversión requerida por los accionistas.
Costo de los recursos propios
Invertir en acciones de la compañía, inversionistastratar de obtener un beneficio Al final del período de informe, su distribución se lleva a cabo. En la junta de accionistas se toma una decisión sobre la conveniencia de enviar una parte de la ganancia neta al desarrollo de la producción. En algunos casos, se distribuye completamente entre los accionistas.
El costo promedio ponderado del capital se determinacomo una suma de acciones descontadas de recursos financieros. El costo de los fondos prestados se puede determinar en el proceso de obtenerlos. Su rentabilidad es más fácil de calcular.
Pero con los recursos internos, todo es más complicado. Dadas las condiciones que prevalecen en el mercado de capitales, los propietarios de acciones requieren la rentabilidad de sus valores al menos no menos que el promedio de la industria.
Valor de mercado
Durante el análisis puede ser consideradosaldo o valor de mercado del capital. Si la organización no tiene valores cotizados en la bolsa, el costo promedio ponderado del capital (la fórmula se presentó antes) se calcula de acuerdo con los estados financieros.
Pero al tener acciones, bonos, que se negocian en el mercado, es necesario tener en cuenta sus cotizaciones.
Ejemplo de cálculo
Para comprender correctamente la esencia de la metodologíainvestigación, es necesario considerar un ejemplo de cálculo. Los gerentes financieros, por ejemplo, han establecido que la empresa atrajo por su trabajo una inversión en la cantidad de 2,25 millones de rublos. En el proceso de análisis, se calcula el costo promedio ponderado del capital. La fórmula, cuyo ejemplo de cálculo se presentará a continuación, aplica una serie de datos.
Sus fuentes fueron 1 millón de rublos. Su rendimiento fue del 22%. Un inversor externo proporcionó a la empresa 0,25 millones de rublos. con una tasa de rendimiento del 20%. Dos préstamos de bancos en la cantidad de 0,5 millones de rublos. fueron tomadas en los términos de pago del 16% y 17% por año. De acuerdo con estos datos, usando la fórmula presentada, el costo de las fuentes financieras es del 17.57%.
Si no tiene en cuenta la parte de cada artículo en la monedaequilibrio, el promedio sería 18.75%. Este indicador sería injustificadamente exagerado. Por lo tanto, debemos tener en cuenta el peso de cada acción en el indicador global.
Evaluación del proyecto de inversión
Cada inversionista busca invertir su dinero enel proyecto más rentable Esto se aplica tanto a los fundadores como a los acreedores de la compañía. Para evaluar la conveniencia de financiar un proyecto en particular, se aplica el costo promedio ponderado del capital. Se define como la diferencia entre ingresos y gastos de la rentabilidad de la inversión.
Si es igual a 0, entonces la empresa no sufre pérdidas. Pero en este caso, ella no recibe ningún ingreso. Este es el nivel mínimo de ganancia que los inversores esperan de su capital.
Para atraer recursos financieros parala organización debe ofrecer condiciones favorables. Si la empresa no rentable, incluso fundadores rentable invertir en otros proyectos no relacionados con el rendimiento de sus empresas.
Escudo de impuestos
Desde el pago por el uso de fondos prestadosse refiere a la malversación, existe un efecto de escudo fiscal. Se tiene en cuenta cuando se calcula el costo promedio ponderado del capital. WACC se define de la siguiente manera:
- WACC = Csk * Dsk + Csk (1 - H) * Dzk.
Coeficiente (1 - H): este es el efecto del escudo,en el que se reducirá la participación de las inversiones. En otras palabras, si una empresa atrae fondos prestados a un nivel constante de su propio capital, la ganancia imponible será menor.
Si encuentra el valor óptimo de los fondos prestados, puede aumentar la rentabilidad general de la empresa.
Estructura de capital
Como ya está claro, la estructura óptima de las finanzasLos recursos de la compañía le permiten observar el costo promedio ponderado del capital (definido como la relación entre la proporción de cada fuente de financiamiento y el costo total).
Dado el costo de cada fuente, yel tamaño de la factura de impuestos, los analistas pueden determinar a qué monto de capital prestado la rentabilidad será la más alta. Con la ayuda de la organización correcta de la estructura de responsabilidad, la empresa puede maximizar su valor de mercado.
Esto, a su vez, se abre antes de la organizaciónmuchas nuevas oportunidades La calificación de inversión de la compañía está creciendo. Es más rentable para los propietarios del capital financiar las actividades de dicha organización.
Legislación
De acuerdo con los documentos regulatorios vigentes en el territorio de nuestro país, el costo promedio ponderado del capital está determinado por la fórmula:
- WACC = Dsk (Cs + 2%) + Dzk (Csk + 2%) * (1-H).
Cabe señalar que el costo de los préstamoslas fuentes de financiamiento deben definirse como la tasa promedio de refinanciamiento. Lo establece el Banco Central de Rusia. Los datos para el cálculo se toman por 12 meses. Para determinar el costo del capital, es necesario tener en cuenta el rendimiento de los pasivos por más de 12 meses, que tiene el estado.
El cálculo de la metodología presentada es bastante complicado. Determinar el costo del capital en una situación de mercado en constante cambio es bastante difícil. Sin embargo, esto nos permite evaluar la rentabilidad real del capital de la organización. El costo promedio ponderado del capital lo determinan las empresas nacionales y extranjeras.
En base a los datos de análisis, puede elegirestructura óptima de los recursos financieros. El crecimiento del beneficio neto en este caso aumenta el valor total de la organización, aumenta la calificación de inversión. Ninguna empresa más o menos grande puede prescindir sin calcular el indicador presentado. En base a esto, se lleva a cabo la planificación de la actividad. Por lo tanto, cada analista debe aplicar y comprender la metodología presentada.
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